事件描述
10 月8 日，港股核电股涨幅显著，截至收盘，中核国际（02302.HK）大涨22.4%，中广核矿业（01164.HK）上涨7.82%，中广核电力（01816.HK）跟涨。
事件评论
核电、核聚变领域迎来多重消息催化，构成此次行情上涨主因。1）2025 年9 月30 日，Commonwealth Fusion Systems (CFS)迎来重大里程碑——其SPARC 聚变装置的核心组件：环向场(TF)磁体，成功通过美国能源部(DOE)的严格性能测试验证，并获得DOE“里程碑式聚变发展计划”800 万美元拨款，成为该计划迄今最高额的单项拨款。2）10月1 日上午，在合肥的BEST 项目现场，举行了紧凑型聚变能实验装置BEST 首个关键部件杜瓦底座成功落位装配仪式。BEST 装置首个关键部件杜瓦底座的精准落位安装，标志着BEST 主机安装即将开启。3）2025 年10 月13 日至18 日，第30 届国际原子能机构聚变能大会（30th IAEA Fusion Energy Conference (FEC 2025) ）将在成都举办。
此次会议旨在提供一个全球性论坛，促进聚变能研究与开发领域的科学和技术成果交流，涵盖一系列主题领域，例如磁约束、惯性约束及创新约束的实验与理论、聚变技术与材料，以及聚变的安全和社会经济方面。
AI 拉动电力需求持续提升，核电作为可充当基荷的稳定能源，有望充分受益电力需求增长。AI 技术的快速发展，催生大量的AI 训练、AI 推理需求，对应电力需求随之增长。根据华为《智能世界2035》和《全球数智化指数2025》报告，2035 年全社会的算力总量将增长10 万倍，计算领域将突破传统冯? 诺依曼架构的束缚，在计算架构、材料器件、工程工艺、计算范式四大核心层面实现颠覆性创新，最终催生新型计算的全面兴起。核电有望成为AI 能源需求增长的解决方案之一，2025 年7 月，由OpenAI 的Sam Altman和软银风险投资部门支持的初创公司Helion Energy 周三表示，该公司已开始在计划中的核聚变发电厂现场建设，该发电厂将于2028 年前为微软数据中心供电。
核电发展持续推进，关注相关工程企业：
1）中国核建：公司是我国核电建设的龙头企业，代表我国核电工程建造的最高水平。2024年全年，公司实现核电工程新签合同551.44 亿元，同比增长43.61%。截至2024 年年末，公司已成长为一家连续40 年不间断从事核电建造的领先企业，累计建设96 台核电机组，即将迈向连续高质量建造100 台核电机组的历史性跨越。
2）利柏特：公司是高新技术企业与专精特新“小巨人”企业，公司专注于核工程、石油化工等领域的装置模块制造及管道工厂化预制业务，2025 年2 月13 日，利柏特全资子公司上海利柏特工程技术有限公司中标中广核工程有限公司“宁德二期5BDA、7BUG 模块建造安装工程及临时泊位工程”项目，中标价格2.26 亿元。该项目首次将模块化技术应用到“华龙一号”核电站柴油机厂房建安一体化综合建造安装工程。
风险提示
1、可控核聚变技术及商业化进程不及预期；2、可控核聚变行业政策推进不及预期。
知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。
转自长江证券股份有限公司 研究员：张弛/张智杰/袁志芃/龚子逸
